Forex nad Wis czyli historia rynku walutowego w Polsce Historia polskiego rynku walutowego liczy ju kilkanacie lat. W tym czasie rynek znacznie si rozwin. Pocztki polskiego rynku walutowego sigaj lat - Wwczas sprowadza si auf jedynie tun rynku kantorowego, ein jego rozwj przebiega bardzo powoli. W roku zasza pierwsza dua zmiana, ktra umoliwia mu wejcie w kolejn faz rozwoju. W tym czasie uformowa si walutowy rynek midzybankowy. Pocztkowo wikszo transakcji sprowadzaa si do natychmiastowej wymiany walut. Jedynie sporadycznie dokonywano walutowych transakcji terminowych, ein rynek opcji walutowych jeszcze nie istnia. Rednie dzienne obroty na rynku midzybankowym signy - mln dolarw. Pod wzgldem obrotw rynek midzybankowy von ju zdecydowanie wikszy od rynku kantorowego, ale biorc pod uwag ilo stosowanych instrument von w dalszym cigu bardzo ubogi. Jednym z najwaniejszych powodw, ktry hamowa tempo rozwoju, von brak rynku klientowskiego. Jego pojawienie si wykluczao istnienie obowizku odsprzeday walut obcych przez niefinansowe podmioty gospodarcze. Obowizek zehn zosta zniesiony dopiero 10 grudnia r. Droge, mniej dotkliw przeszkod, von ustawowy zakaz uywania polskiego pienidza w transakcjach handlu zagranicznego rezydentw z nierezydentami uniemoliwiao zu integracj wewntrznego rynku zotego z midzynarodowym rynkiem dewizowym. Przeszkod t zlikwidowao nowe prawo dewizowe, ktre weszo w ycie 12 stycznia r. Zoty na wolnoci Od roku rynek klientowski stale zyskuje na znaczeniu. Rosnce wymagania przedsibiorstw w zakresie instrumentw sucych do zabezpieczania przed ryzykiem kursowym przyspieszaj poszerzenie zakresu instrumentw uywanych na polskim forex walutowym. Obok transakcji natychmiastowej wymiany walut pojawio si coraz wicej walutowych transakcji terminowych ich swapw walutowych. W tym samym roku rozpocz si rwnie rozwj rynku opcji walutowych. Tun szybszego rozwoju polskiego rynku walutowego przyczynia si nehmen elastyczniejsza polityka kursowa Narodowego Banku Polskiego. Warto doda, e od stycznia r. W zwizku z wprowadzeniem w ycie nowej waluty euro, zmienia si struktura koszyka walutowego. Na mocy decyzji z 22 grudnia r. W jego skad weszy euro - 55 proc. Udziau oraz dolar amerykaski - 45 proc. Udziau Lata - byy przeomowe dla polskiego rynku walutowego W r. Nastpi duy wzrost transakcji na instrumentach pochodnych walutowe transakcje terminowe, swose i opcje walutoweelastyczniejsza staa si nehmen polityka kursowa oraz weszo w ycie nowe prawo dewizowe. Rok zehn przynis rwnie wzrost znaczenia rynku klientowskiego. Wszystkie liczce si na polskim rynku banki dysponoway ju w tym czasie wydzielonymi zespoami w Departamentach Gospodarek Pieninych czy Skarbu, zajmujcymi si obsug duych klientw. Wysokie wymagania sektora klientowskiego odnonie instrumentw umoliwiajcych zabezpieczanie przed ryzykiem kursowym spowodoway gwatowny wzrost obrotw na rynku opcji walutowych oraz nierzeczywistych terminowych transakcji walutowych NDF - non delivery forward. W roku w ofercie bankw pojawia si moliwo wystawiania opcji przez klientw, ein tym samym moliwo stosowania szeregu strategii opcyjnych, co doprowadzio tun kolejnego wzrostu obrotw. Wreszcie Narodowy Bank Rynek podj dugo oczekiwan decyzj o penym uwolnieniu kursu zotego von 12 kwietnia r. Zniesiono wideki ograniczajce kurs, centralny parytet oraz pezajc dewaluacj zotego, ktra dotychczas wynosia 0,3 proc. Miesicznie Uwolnienie kursu zotego niewtpliwie przybliyo polski rynek do wiatowych standardw. Wszed auf w jetzt faz rozwoju. Lata - upyny pod hasem zdecydowanego rozwoju krajowego rynku walutowego. Wzrosa wiadomo wrd inwestorw co do moliwoci wykorzystania coraz zu bardziej skomplikowanych instrumentw sucych zarwno zabezpieczeniu si przed ryzykiem kursowym, jaki i czystej spekulacji. Spowodowao zu konieczno rozszerzenia wachlarza oferowanych usug przez banki oraz firmy z sektora pozabankowego. Z racji coraz wikszej konkurencji na rynku ich rosncego know-how inwestorw instytucje finansowe penice na forexie w zehn czy w inny sposb funkcj marktmacher wyranie zmniejszyy rwnie stute pobierane od zawieranych przez klientw transakcji. Dla rozwoju krajowego rynku walutowego bardzo wane byo wejcie w ycie 1 padziernika r. Znowelizowanej ustawy Prawo dewizowe, ktrej podstawowym celem byo dostosowanie polskich przepisw tun obowizujcych w Unii Europejskiej. Prawo dewizowe zostao w wyrany sposb zliberalizowane. Do niezbdnego mindestens ograniczenia zwizane z zakadaniem przez osoby fizyczne ich prawne za granic kont bankowych oraz rozliczeniami finansowymi za ich porednictwem. Nowelizacja prawa dewizowego spowodowaa, e przepywy patnoci Ich kapitau pomidzy Polsk ein pastwami czonkowskimi Unii Europejskiej, Europejskiego Obszaru Gospodarczego EOG oraz Organizacji Wspracy Gospodarczej Ich Rozwoju OECD w zasadzie nie s ju w aden sposb ograniczone. Walka o klienta W cigu ostatnich trzech lat pojawiy si i szybko rozwijay produkty strukturalne, tworzone z myl o najbardziej wymagajcych uczestnikach rynku. Produkty te budowane z kilku, ein czasem nawet wikszej liczby instrumentw finansowych ich dopasowywane do indywidualnych potrzeb znalazy si w ofercie wielu forex i instytucji finansowych. Struktury te charakteryzuj si ogromn elastycznoci Ich bardzo czsto budowane s na zasadzie gwarancji zwrotu proc. Kapitau Polegaj ein na inwestowaniu odsetek w instrumenty pochodne o duej dwigni. Oparte s na praktycznie dowolnym instrumencie bazowym: Brak wypacalnoci danego pastwa Rozwj produktw strukturalnych ucieszy nie tylko samych inwestorw, ale rwnie instytucje finansowe. Klienci byli zadowoleni, bo pojawiy si moliwoci nowych Form spekulacji ich hedgingu. Z kolei instytucje rynek banki w ferworze Walki o klienta zostay zmuszone opracowywa coraz zu nowsze ich charakteryzujce si o wiele wiksz ni dotychczas atrakcyjnoci rozwizania, ein wykorzystanie struktur byo w tym niezwykle pomocne. Lata i przyniosy rwnie prawdziwy boom w sektorze internetowego, pozabankowego handlu walutami. Na rynku midzynarodowym jak grzyby po deszczu zaczy pojawia si firmy oferujce moliwo zawierania transakcji on-line na bardzo duej liczbie par walutowych, ein te, ktre ju na nim istniay wyranie zwikszyy wachlarz oferowanych usug. Wirtualne inwestowanie stao si moliwe rwnie w Polsce. W cigu dwch lat na krajowej scenie pojawio si kilka konkurujcych ze sob fest Wikilezo z nich zostaa zaoona jako przedstawicielstwa zachodnich spek i zaoferowaa spolszczone wydanien duych, wiatowych serwisw. Pozostae zdecydoway si na wprowadzenie war nicht rozwiza i budow tego typu usug od podstaw. Wraz z coraz szerszym dostpem Polakw tun sieci, za pomoc staych cz, oraz wraz z rosncym wykorzystaniem internetu ju nie tylko ich wycznie do zabawy, ale przede wszystkim do handlu ich pracy, usugi oferowane przez te spki spotkay si z duym zainteresowaniem. Co najwaniejsze, handel typu on-line rynek zawieranie transakcji na rynku walutowym nehmen maym inwestorom, ktrzy dotychczas z racji posiadania niezbyt duych rodkw finansowych nie mieli realnej szansy sta si penoprawnym uczestnikiem rynku. Bariery wejcia na midzybankowy rynek walutowy byy bowiem wczeniej bardzo wysokie. Nie sposb nie wspomnie o wielkiej porace, jak okazao si stworzenie regulowanego rynku walutowego. Od wielu lat, zarwno na Giedzie Papierw Wartociowych w Warszawie, jak i Warszawskiej Giedzie Towarowej oferowane s kontrakty terminowe na waluty. W przypadku GPW s zu instrumenty oparte na EURPLN oraz USDPLN. Na WGT do kontraktw futures na dolara i euro dochodz jeszcze te na CHFPLN. Warszawska Gieda Towarowa oferuje rwnie moliwo handlu opcjami na te kontrakty. Zainteresowanie inwestorw proponowanymi przez oba podmioty instrumentami jest jednak tylko marginalne. Na GPW na walutowych kontraktach terminowych o najwikszych obrotach zawarto jedynie transakcji. Wolumen kontraktw wynis sztuk, ein warto obrotu 64,25 ml zotych. Kondy zu pierwszy raz na giedzie International Monetary Market IMMczci Chicago Mercantile Exchange CMErozpoczto obrt walutowymi kontraktami terminowymi. Na giedzie Chicago Board of Trade CBOT pojawiy si kontrakty terminowe na papiery wartociowe. Przeomem byo wprowadzenie nowego rodzaju kontraktw futures opiewajcych na 3-miesiczne depozyty eurodolarowe, ktre nie przewidyway fizycznej dostawy przedmiotu transakcji, lecz obligatoryjne rozliczenie gotwkowe. Miao zu miejsce w grudniu r. Na giedach zaczy funkcjonowa futures na indeksy akcji. Rwnolegle zacz rozwija si rynek transakcji opcyjnych. Cho pierwsze wzmianki o obrocie opcjami opiewajcymi na cebulki tulipanw w Holandii datowane s na r. Zu prawdziwy obrt nimi rozpocz si w r. Z chwil utworzenia Chicago Board Optionen Austausch CBOE. Pojawiy si nawet kontrakty opcyjne na kontrakty Finanz-Futures. Warszawska Grupa Inwestycyjna SARYNEK WALUTOWY RYNEK WALUTOWY - HISTORIA RYNEK WALUTOWY - HISTORIA RYNEK WALUTOWY - HISTORIA Transkrypt 1 RYNEK WALUTOWY - HISTORIA Katarzyna Kuziak Katedra Inwestycji Finansowych i Zarzdzania Ryzykiem RYNEK WALUTOWY W latach najwaniejsze waluty miay sta warto w Zocie ich warto wzgldem siebie durchein staa. Stolzes System walutowy, w ktoacuterym centraln Walut sta si dolar amerykaski W ramach systemu banki centralne poza USA musiay utrzymywa kurs kupujc i sprzedajc swoje waluty po ustalonym w Bretton Woods Kursie. Bank Centralny USA mia obowizek kupowa ich sprzedawa zoto od bankoacutew centralnych po 35 USD za uncj. Dopuszczalne Byy Wahania Kursowe tun 1 Od ustalonego Parytetu. System z Bretton Woods von systemem kursoacutew staych, gdy ceny walut byy sztywno ustalone Ich bronione na danym poziomie przez banki centralne. Wszed w ycie w r. RYNEK WALUTOWY - HISTORIA W latach tych zaczy si Problem: USA - defizit w bilansie patniczym, kryzysy walutowe w Europie: Lata te zum upadek systemu z Bretton Woods ich upynnienie kursoacutew. Koniec lat tych debiut euro 3 4 2 RYNEK WALUTOWY HISTORIA Powstanie euro jest wyjtkowym wydarzeniem w najnowszej historii kursoacutew walutowych. Przez cay dwudziesty wiek nowo powstajce pastwa wprowadzay wasne waluty. Tymczasem w r. RYNEK WALUTOWY Rynek walutowy rynek, na ktoacuterym dokonuje si transakcji kupna ich sprintet walut na dowolny termin Devisen, FX, Forex. Rynek walutowy jest rynkiem pozagiedowym, na ktoacuterym negocjowane s ceny, rodzaj walut, ilo termin realizacji. Miejscem rynkoacutew walutowych s Departamenty Gospodarki Pieninej nazywane roacutewnie Departamentami Skarbca, Dziaami Schatzkammer bankoacutew komercyjnych na caym wiecie. FOREX o Forex lub w skroacutecie FX pochodzi z ang. Devisen o Rynek o ponad letniej historii o 24 godziny na dob, 5 dni w tygodniu von Sydney poprzez Singapur, Tokio, Frankfurt, Londyn do Nowego Jorku o Dua pynno - rednie obroty 1,9 bln USD dziennie o Rynek przeznaczony Praktycznie dla kadego 7 8 3 FOREX GODZINY HANDLU Polska Kwotowania w godzinach 8: WALUTY RODZAJE Podstawowe rodzaje walut: Midzynarodowe jednostki pienine emitowane przez Midzynarodowy Fundusz Walutowy tzw. Wikoszo walut krajoacutew rozwinitych zu waluty wymienialne lub czciowo wymienialne. Waluty drugorzdne cechuj si Stift wymienialnoci. S dostpne w ograniczonym zakresie Tun walut drugorzdnych nale, np: Ilociowo lub podlega restrykcjom rzdowym Rynek endowy dla tych walut moe nie istnie albo von bardzo drogi. Tun walut egzotycznych nale, np. Dolar hongkongski, bat tajski, rinngint malezyjski, juan chiski, peso filipiskie, dong wietnamski. DEWIZY nalenoci zagraniczne opiewajce na waluty, ktoacutere z uwagi na swoj form ich stopie pynnoci mog stanowi rodek patniczy w transakcjach midzynarodowych wystpuj w postaci weksli, czekoacutew, akredytyw, przekazoacutew bankowych, pocztowych itp. Wymiana ta moe nastpi: Pynny tut walutowy wystpuje wtedy, gdy ksztatuje si auf pod wpywem rynku, jak kada cena w gospodarce rynkowej, tzn. Wynika z poday ich popytu na dan walut. Przewaajca wikszo krajoacutew o gospodarce rynkowej od ponad 25 lat stosuje pynny kurs walutowy REDNI KURS WALUTOWY NBP NBP w dni robocze, tu przed godzin Po dwa najbardziej skrajne kursy s odrzucane, za z pozostaych szeciu wyliczana jest rednia, podawana codziennie okoo poudnia. O tej samej porze podawane s te kursy kilkunastu innych, popularnych walut i SDRoacutew - jednostek rozliczeniowych MFW. PARYTET SIY NABYWCZEJ Istotny wpyw na kurs ma parytet siy nabywczej walut. Tzw Kurs parytetowy powinien zroacutewnywa ceny doacutebr bdcych w obrocie midzy krajami. BID kurs sprzeday tzw. Wideki, rozpito Kurs kupna 1 EUR 3. EURPLN, GBPPLN w Polsce. Kwotowanie porednie oznacza wyraenie w danym kraju wartoci waluty krajowej w jednostkach waluty obcej, np. PLNEUR, PLNGBP w Polsce. Wpym prkypadku rynek wolno stosowa relacji odwrotnej: W polskiej tabeli kursowej kursy walut podawane s z dokadnoci do 4 miejsc po przecinku. Woacutewczas walut bazow Scherz Euro. USDJPY ,41 JEDNOSTKI ZMIANY KURSOacuteW Ze sposobem kwotowania wi si jednostki, w jakich okrela si zmiany kursoacutew. Najmniejsz jednostk jest tzw. W przypadku kursoacutew walutowych podawanych z dokadnoci do czterech miejsc po przecinku pips auf 0, Wzrost kursu EURUSD z 1, do 1, zu wzrost o 5 pipsoacutew 9 JEDNOSTKI ZMIANY KURSOacuteW Kurs nie moe si zmieni o mniej ni 1 Pips 0, Dla kursu USDJPY 1 pips wynosi 0, Zatem spadek ze ,19 do ,09 zu przecena o 10 pipsoacutew. Figura Lose Na forexie handluje si kontraktami tzw. Lotami opiewajcymi na znaczne kwoty, zazwyczaj USD. Podobnie, jak w przypadku giedowych kontraktoacutew terminowych, inwestor nie musi posiada na rachunku caej kwoty lota, ein jedynie depozyt zabezpieczajcy w okrelonej wielkoci PIPS LOT Przykad Dla EURUSD lot moe wynosi euro. Jest zu roacutewnoczenie minimalna warto transakcji. W takim wypadku 1 pips jest wart x 0, 5 USD. Zwikszenie siy nabywczej pienidza powizane ze wzrostem jego wartoci w stosunku do walut obcych wzmocnienie waluty nazywa si aprecjacj, osabienie deprecjacj. Dochoacuted mierzony stop dochodu, tzn. Relacj dochodu do zainwestowanego kapitau przy inwestycjach w obcej walucie zaley od dwoacutech czynnikoacutew: KoszykPLN EURPLN USDPLN 2 KoszykPLN 3, gt 3, Za dolara i euro trzeba zapaci tyle samo, czyli zoty utrzyma notowania wzgldem koszyka ALE: EURUSD 1, gt 1. Teoretycznie ksztatuje si auf na podstawie czynnikoacutew makroekonomicznych, wynikoacutew gospodarczych poszczegoacutelnych pastw poziomu stoacutep procentowych itp. Pynny kurs walutowy charakteryzuje si du zmiennoci, co zwiksza ryzyko przy inwestowaniu w obcej walucie. Aufgrund banki Krajowe i midzynarodowe 2. Brokerzy walutowi RYNEK WALUTOWY FUNKCJE - ksztatuje ceny doacutebr pochodzcych z importu - poprzez poziom cen doacutebr importowanych wpywa na poziom inflacji - decyduje o konkurencyjnoci eksportu np. Wzmocnienie waluty krajowej spowoduje wzrost cen produktoacutew za granic - ma wpyw na Tempo wzrostu gospodarczego - wpywa na poziom oszczdnoci i inwestycji RYNEK WALUTOWY funkcje - ksztatuje poda pienidza i polityk Pienin - poprzez poziom inflacji, polityk Pienin powoduje zmiany natychmiastowych stoacutep procentowych. Do czasw II wojny wiatowej, w wienowej ekonomii panowa tzw. System waluty zotej Oznaczao zu, ich cakowita ilo waluty danego kraju, ma gwarantowane przez rzd pokrycie w zocie. Oznaczao du stabilno waluty, ale z drugiej strony ograniczao gospodark, ilo gotwki w obiegu ich poda pienidza musiay mie dokadne odzwierciedlenie w fizycznej reprezentacji zota w rezerwach kraju. Jak wida wiatowa ekonomia pomimo pewnej sztywnoci miaa solidne fundamenty ich pomimo powtarzajcych si boomw ich recesji, co takiego jak sztuczne dodrukowywanie pienidza lub cigle powikszajcy si gegraben publiczny w ogle nie wchodzio w gr. Druga wojna wiatowa zrujnowaa gospodarki wielu krajw Europy w tym bardzo siln gospodark Wielkiej Brytanii. Dominujcy do tej pory funt brytyjski straci na wartoci wzgldem innych walut, ein jego rol przej dolar amerykaski Ich bin dugo uzyska siln pozycj na rynku walutowym. Na konferencji w Bretton Woods w w wyniku porozumienia midzy poszczeglnymi krajami, nastpio usankcjonowanie pozycji dolara w stosunku do pozostaych wiatowych walut. Wszystkie waluty zostay zwizane z dolarem, ein tylko dolar ze zotem na poziomie 35 dolarw za uncj kruszca. Celem konferencji byo midzy innymi rozwizanie problemw monetarnych i stabilizacja wiodcych walut wiatowych. Wynikiem tego spotkania byo zapocztkowanie nowego systemu finansowego ich monetarnego, ktrego podstaw von stay kurs walut. Czterdzieci cztery pastwa zgodziy si utrzymywa warto swoich walut w niewielkiej rnicy wobec dolara ich w razie potrzeby wobec zlota. W Bretton Woods powoano rwnie funkcjonujce do dzisiaj organizacje Midzynarodowy Fundusz Walutowy Ich Midzynarodowy Bank Odbudowy Ich Rozwoju. Po konferencji, jak ju wspomniano, dolar sta si najwaniejsz wiatow walut, ein USA na dugo gwnym graczem wiatowej ekonomii. Kursy wymiany walut z Bretton Woods szybko przestay si sprawdza, ein ostateczne uwolnienie kursw walut od cen zota nastpio dopiero w latach tych XX wieku. W roku prezydent Nixon ostatecznie zdecydowa si zawiesi wymienialno dolara na zoto. Od tego momentu, o kursach decydoway siy popytu ich poday. Waluty zaczy swobodnie przepywa pomidzy krajami. Tak powsta rynek forex Ktry przez kolejne lata, von i jest najszybciej rozwijajcym si rynkiem finansowym. Lata te stanowi znaczcy skok rozwojowy Komputeryzacja ich rozwj technologiczny zdecydowanie uatwiy przepyw walut pomidzy najwikszymi gospodarkami wiata, niezalenie od pooenia ich stref czasowych. W Polsce moliwoci Spiele na giedzie forex w obecnym wymiarze otworzyy si zaledwie kilka lat temu. Gdy Komputer i Internet Aufenthalt si Standardem, Rynek forex sta si dostpny dla zwykych, maych inwestorw. Rozwj forexu trwa nieprzerwanie, wielko obrotu na foreksie wynosi obecnie - okoo 4 bilionw dolarw dziennie. Ostatnie komentarze Ostrzeenie o ryzyku Aktywno na forex wtym dziaalno w obszarze kontraktw terminowych zwizane s wysokim ryzykiem straty wniesionego kapitau ich mog nie von waciwe dla kadego. Na tej stronie pragniemy przybliy podstawow wiedz niezbdn do efektywnego prowadzenia transakcji na rynku walutowym: Handluj walutami na rynku forex Ranking brokerwNadzorca rynku forex w Polsce dla money. Nie ma takiego prawa, ktre ochroni klienta lepiej ni jego wasny rozsdek Maciej Kurzajewski, KNF Ju nie tylko napisana drobnym druczkiem informacja o tym, e inwestowanie wie si ryzykiem. Tak sam informacj chcemy, von firma zamieszczaa kwartalnie na swoich stronach internetowych - zapowiada w forex money. Na rynku forex w Polsce pienidze lokuje ju kilkadziesit tysicy osb. O zu, czy firmy oferujce gr na foreksie zawsze zachowuj si uczciwie wobec klientw, ukasz Paka pyta Macieja Kurzajewskiego z Komisji Nadzoru Finansowego. Ze strony KNF padaj wane zapowiedzi zmian. Nadzr przypomina te, e wana propozycja KNF-u - ktra miaa chroni klientw - nie wesza w ycie, bo nie zgodzili si na ni posowie. Dziaania instytucji nadzorczych s mizerne, von nie powiedzie pozorne. Mam nadziej, e wkrtce polskie organy prawa ju na powanie zajm si problemem detalicznego foreksu. Opowiedz si po stronie poszkodowanych obywateli, zapewniajc im realn pomoc. Zu sowa z rozmowy w money. Powiedzia je prawnik reprezentujcy klientw w sporach z firmami oferujcymi gr na rynku walutowym. Maciej Kurzajewski, zastpca dyrektora Departamentu Firm Inwestycyjnych i Infrastruktury Rynku Kapitaowego w Urzdzie Komisji Nadzoru Finansowego: Tak, znam zehn wywiad. Bardzo interesujcy, ale co zrozumiae, cechujcy si okrelon, nicht narracj. Poczu si pan uraony Nie podchodz do tego w emocjonalny sposb. Zu nie sprzyja racjonalnoci postpowania. Znam zehn rynek ich wiem, jak wyglda dziesi lat temu ich jak wyglda teraz. Widz realne efekty naszych dziaa A co do klientw, prawd jest, e do KNF wpywaj skargi od osb, ktrym nie podoba si zu, jak zostali potraktowani przez brokera oferujcego inwestycje na foreksie. Ci klienci zwykle, co te zrozumiae, oczekuj od nas jasnej odpowiedzi, e firma dziaaa le lub te, e nie widzimy adnych nieprawidowoci. Jak sdz, wielu z nich, chce uzyska od nas podstaw do tego, eby domaga si od brokera naprawienia szkody lub pj z nasz opini do sdu. Tymczasem klienci, z ktrymi rozmawiaem, skar si, e odpowiadacie, ich tre umowy midzy klientem ein brokerem zu nie wasza sprawa. A oni zostaj z poczuciem, e ich sprawa zostaa odoona do szuflady. Rozumiem, e mog mie takie wraenie, ale zapewniam, e zajmujemy si tymi sprawami. Nie moemy jednak zastpowa sdw powszechnych. Znam sposb dziaania innych nadzorcw i wiem, e oni rwnie nie wydaj indywidualnych rozstrzygni. Kady sygna o nieprawidowociach jest uwanie badany i niejednokrotnie ju z samego faktu, e spraw interesowa si Rynek, dochodzio do pozytywnego zakoczenia sprawy dla klienta. Mona powiedzie, e zasadniczo traktujemy skargi w inny, szczeglny sposb. Stanowi one dla nas cenne rdo informacji i podstaw do tego, by przyjrze si dziaaniu brokera. Jeeli za sytuacja tego wymaga, podejmujemy dalsze dziaania, na przykad wszczynamy u niego kontrol. Gdy pewne zachowania maj powtarzalny charakter, odnosimy si do konkretnego tematu w wytycznych dla firm inwestycyjnych, ktre cyklicznie publikujemy. Tak wic - jeszcze raz powtrz - skargi nie lduj w szufladzie. Ale prawo daje wam przecie moliwo wspierania klienta firmy brokerskiej na drodze sdowej. Zgodnie z prawem, jeeli wymaga tego interes uczestnikw rynku, bd w gr wchodzi bezpieczestwo obrotu, wwczas przewodniczcy KNF moe podj decyzj o wczeniu si w proces sdowy i merytorycznym wsparciu racji inwestorw. Uprawnienia suce dobru rynku przysuguj zarwno w postpowaniu cywilnym jak i karnym. Skorzystanie w nich mogoby nastpi w szczeglnoci, gdy znajdzie si grupa klientw, ktrzy zwrc si do nas z wnioskiem o podjcie takich krokw. Ale to zupenie co innego ni skarga. Rozumiem wic, e w praktyce skarga od klienta jest dla was raczej podstaw do tego, eby poruszy dane zagadnienie w nadzorze, przykadowo w formuowaniu wytycznych dla firm inwestycyjnych. Mgbym, przedstawi szereg dziaa, ktre pokazywayby realny wpyw informacji przekazywanych przez inwestorw. Przykadowo, mielimy kiedy casus inwestora, ktry poskary si na to, e broker zmieni mu znienacka, bez uprzedniego powiadomienia poziom dwigni finansowej w momencie, gdy mia zawarte transakcje. W efekcie, broker pozamyka mu pozycje wskutek braku depozytu. Uznalimy, e tak nie wolno robi i ostatecznie sprawa znalaza odzwierciedlenie w projekcie najnowszych wytycznych dla brokerw. Czasami skargi nie dotycz spraw czysto formalnych, zapisw w umowach, ale chociaby tego, w jaki sposb firmy namawiaj klienta do inwestowania na foreksie. Takie gosy te s dla nas interesujce i podlegaj analizie. Dlatego uwaam, e pisanie skarg do KNF, jeeli klient czuje si pokrzywdzony, ma sens, bo - niezalenie od tego, co sami nadzorczo robimy, uzupenia to nasz wiedz na temat tego, co na rynku si dzieje i co trzeba zmieni. No tak, ale klienci chyba nie do koca tego oczekuj. Doskonale widzimy, jak agresywn polityk marketingow prowadz teraz firmy, oferujce inwestycje na foreksie. Zapewniam, e regularnie je kontrolujemy. Mog wrcz powiedzie, e te firmy s w ostatnim czasie na sztandarze kontroli. Sami klienci te o tym wiedz, gdy do kilkuset z nich wysalimy specjalne ankiety. Ich celem byo pozyskanie wiedzy o faktycznych zachowaniach brokerw. W ostatnich latach sprawdzilimy wikszo przedsibiorstw obecnych na polskim rynku, ktre podlegaj naszemu nadzorowi. Do tego dochodz cenne dla nas rozmowy w traderami. Dziki temu nasze wytyczne wynikaj z konkretnych dowiadcze, a nie s wymysami urzdnika zza biurka. I mam wraenie, e w wielu sprawach dotykaj sedna problemu ochrony klientw detalicznych. Zatem wemy wasze ostatnie due wytyczne z roku. W dokumencie piszecie o tym, e firmy inwestycyjne posuguj si nierzetelnymi informacjami wobec klientw, niewaciwie informuj o ryzyku, niewaciwie badaj wiedz klientw przed podpisaniem umowy. To tylko kilka przykadw. Wiele si od tamtej pory zmienio. Jak wspomniaem, w porwnaniu do tego, co dziao si na rynku kilka lat temu, widz duy postp, jeeli chodzi o poziom dbania o klientw. Przede wszystkim firmy inwestycyjne maj obowizek bada ich wiedz z zakresu instrumentw finansowych za pomoc specjalnych ankiet i informowa o ryzyku. Zdecydowana wikszo podmiotw dostosowaa si do tego obowizku w sposb, jaki wymagany jest przez prawo. Cho nie wykluczam sytuacji, e jaki pracownik firmy foreksowej przekona klienta, e to zbdny formalizm i wsplnie z nim przeklika si przez ankiet. Albo w forex sposb pomoe osign pozytywny wynik oceny odpowiednioci usugi. Zamy zatem, e nie mam zielonego pojcia o foreksie i o ryzyku zwizanym z lokowaniem pienidzy na tym rynku. Ale skuszony wizj zyskw id do brokera. W ankiecie wypisuj najwiksze gupoty o rynku finansowym, jakie moe pan sobie wyobrazi. Ale mimo to firma nie odmwi mi zaoenia rachunku foreksowego. Ale na podstawie ankiety pracownik firmy ma oceni, czy dana usuga jest dla pana odpowiednia. Jeeli z ankiety wynika, e nie, to ma obowizek poinformowa pana o tym. By moe wtedy zrozumie pan, e zamiast foreksu lepsze bd dla pana obligacje Skarbu Pastwa. No ale przecie broker raczej nie odmwi mi zaoenia rachunku. Moja strata to dla takiej firmy zysk. W niektrych modelach dziaalnoci rzeczywicie tak jest. Ale umwmy si, e nie ma takiego prawa, ktre ochroni klienta lepiej ni jego wasny rozsdek. Firma ma obowizek sprawdzi, czy klient zdaje sobie spraw z ryzyka i go o tym poinformowa. Ale co klient z tym dalej zrobi, to ju jego sprawa. O tym, czy forex to gra uczciwa i co KNF moe w sprawie inwestorw, ktrzy stracili pienidze w czarny czwartek 15 stycznia roku - czytaj na drugiej stronie. Najgorszy stycze dla bankw od omiu lat. Spektakularny wzrost kosztw zarzdzania fot: Alexey SAZONOV Zysk netto sektora bankowego w styczniu wynis zaledwie mln z. Tak le nie byo w pierwszym miesicu roku od omiu lat. Gwn win ponosi wzrost kosztw zarzdu. By z gry ostudzi emocje uprzedzimy jednak, e nie chodzi tylko o pensje czy odprawy dla prezesw. Rok do roku wzrosy a o mln z, a w porwnaniu z grudniem r. Wysze koszty w ostatnich omiu latach byy tylko raz, w listopadzie roku. To zbio zysk netto bankw do zaledwie mln z, co jest najnisz wartoci jak notoway w pierwszym miesicu roku na przestrzeni ostatnich omiu lat. Haso koszty oglnego zarzdu sugerowa moe, e nadzwyczajne podwyki dali sobie menaderowie bankw. Tak si jednak skada, e pozycja ta obejmuje nie tylko ich pensje i rozmaite benefity. Po t pozycj ksiguje si jeszcze kilka innych rzeczy. W ostatnim czasie doszo co prawda do wymiany na stanowiskach prezesw czterech bankw, ale wynagrodzenia zarzdw BGK, Eurobanku, Getin Noble Banku. PBS Sanok czy Banku BPH nie s na tyle due, eby zrobi a kilkusetmilionow rnic, np. Na kwot mln z musiayby si zoy pensje za a 37 lat dla najbogatszego prezesa banku w Polsce - Luigiego Lovaglio z Pekao. Wyjanienie jest troch mniej szokujce, ni gdyby dotyczyo wypat czy odpraw dla zarzdw. W styczniu z tytuu podatku bankowego, ktry wprowadzono w lutym r. Jeli jednak t kwot odejmiemy od tego, w jakim stopniu przyrosy koszty oglnego zarzdu w cigu roku, czyli od mln z to nadal zostaje mln z. Czyby a tyle wyniosy podwyki wynagrodze, lub odprawy dla kadry menaderskiej w bankach Oprcz podatku bankowego pozycja koszty oglnego zarzdu obejmowa jednak moe jeszcze rodki wniesione na wypat pienidzy dla upadajcych bankw. Tak si zoyo, e w listopadzie ubiegego roku Polska musiaa wdroy dyrektyw o systemach gwarantowania depozytw. Na tej podstawie powsta fundusz przymusowej restrukturyzacji bankw. Do koca lipca krajowe banki maj czas, eby wypeni nowy fundusz kwot a 1,18 mld z. Docelowo do dnia 31 grudnia r. Skd wzio si nowe obcienie Ostatni kryzys finansowy pokaza, e pastwa Unii nie miay instrumentw do likwidacji duych instytucji finansowych zagroonych bankructwem, ktre ze wzgldu na swoj z sytuacj nie byy w stanie samodzielnie kontynuowa dziaalnoci, a jednoczenie ich upado zagraaa caemu systemowi. Podjto decyzj, e odpowiedzialno powinna spada przede wszystkim na wacicieli i w dalszej kolejnoci na wierzycieli zagroonych instytucji - pisze BFG. W przymusowej restrukturyzacji dotychczasowi waciciele trac na rzecz BFG swoje uprawnienia i musz ponie ciar strat powstaych w podmiocie. W Polsce do realizowania tego zabezpieczenia wyznaczony zosta wanie BFG i w tym celu bdzie przez trzynacie lat zbiera pienidze. Jeli kwoty bd co rok takie jak w roku 1,18 mld zto osign one czn warto 16 mld z. Dla porwnania rok temu BFG dysponowa aktywami w kwocie 12,5 mld z, co oznacza, e banki bd musiay wicej ni podwoi rodki na zabezpieczenie systemu. To nie koniec cikich chwil dla bankw Sam fundusz przymusowej restrukturyzacji to jednak nie koniec. Banki spodziewa si mog zwikszonych wpat na BFG, bo upadoci ogaszaj kolejne instytucje finansowe. Koszty dziaalnoci bankw najwysze w ostatnich latach byy w listopadzie r. To oznaczao dla bankw, oprcz zwikszonych wpat na BFG take konieczno jednorazowych wypat dla poszkodowanych klientw. Od roku doczono do gwarancji BFG jednak jeszcze SKOK-i. Jak dotd upado ich osiem. W tym roku w lutym ogoszono bankructwo Wielkopolskiej SKOK i jeszcze do 14 kwietnia potrwaj wypaty z BFG. BFG jednak nie bierze pienidzy z powietrza, ale wpacaj je tam banki. To oznacza, e koszty bankw bd rosn. Niestety trzeba oczekiwa, e banki bd te wszystkie wydatki chciay sobie odbi na klientach. Nisze odsetki dla deponentw nadrobiy podatek bankowy Jak policzylimy na podstawie danych NBP, w styczniu banki zarobiy na rnicy odsetek od depozytw i kredytw 3,4 mld z, czyli o a mln z wicej ni rok wczeniej. Podatek bankowy w styczniu wynis tylko nieco wicej, bo ,2 mln z - mona wic powiedzie, e ta dziura zostaa ju zalepiona pienidzmi klientw, ktrzy dostaj nisze odsetki od depozytw. Pytanie tylko w jaki sposb banki bd ata kolejne dziury w postaci zwikszonych wpat na BFG, czy specjalny fundusz przymusowej restrukturyzacji bankw Niewykluczone, e wrc opaty za korzystanie z kart bankowych np. Wyej opisana sytuacja moe by jednym z powodw, dla ktrego Jarosaw Kaczyski zrezygnowa z forsowania ustaw, majcych zamieni kredyty frankowe na zotowe. Nowych zbyt wielkich kosztw niektre banki mogy by po prostu nie udwign, a ewentualne bankructwa zaciyyby na caym sektorze i gospodarce. Z drugiej strony banki na wypadek kopotw mog si zawsze ratowa, obniajc szokujco wysokie pensje swoich najwyszych menaderw. Pytanie tylko jak nisko wynagrodzenia mog zej i czy na rynku s rwnie dobrzy menaderowie skonni pracowa za nisze wynagrodzenie Opel sprzedany, ale co dalej z polskimi fabrykami marki Zwizkowcy i eksperci niepewni ich przyszoci fot: AFPEAST NEWS Francuski koncern PSA kupuje od General Motors Opla za 2,2 mld euro. Wczeniejsze spekulacje wreszcie znalazy ostateczne potwierdzenie. Cigle jednak jest wicej pyta, ni odpowiedzi w sprawie przyszoci dwch polskich fabryk i 4 tys. Wicepremier zapewnia, e nic im nie grozi, ale eksperci i zwizkowcy nie s ju tego tak pewni. W ramach transakcji PSA z General Motors waciciela zmieni a 12 zakadw, ktre daj w Europie prac 40 tys. Wrd nich s dwie polskie fabryki w Tychach i Gliwicach, zatrudniajce 4 tys. To, co jest zaskakujce, to nabywca, a wic francuski koncern PSA. Szczeglnie, e marki dotychczas nalece do Francuzw, czyli Peugeot, Citroen i wydzielona ostatnio marka DS, to bezporednia konkurencji Opla, jeeli chodzi o produkowane modele - mwi WP money Tomasz Siwiski, redaktor naczelny magazynu Fleet. Czy to podobiestwo asortymentu musi oznacza likwidacje czci zakadw Jeli wierzy zapewnieniom prezesa PSA Carlosa Tavaresa, mimo zapowiedzi szukania oszczdnoci, wszyscy mog by spokojni o swoj przyszo. Zobowizania i gwarancje GM wobec pracownikw nie zmieni si i zatrudnienie nie bdzie zmniejszane. To Niemcy powinni si ba - Oczywicie nowi waciciele zapewniaj, e zatrudnienie w fabrykach zostanie utrzymane na obecnym poziomie, ale trudno byo si spodziewa, aby powiedzieli cokolwiek innego - stwierdza Siwiski. Jego zdaniem, na pewno wadze PSA bd miay twardy orzech do zgryzienia, poniewa najwysze koszty pracy s w Niemczech, gdzie znajduj si fabryki, a jednoczenie tam najtrudniej bdzie przeprowadzi restrukturyzacj, czyli zwolnienia. Ta sytuacja rodzi nawet nadzieje, e na linie produkcyjne zostan wprowadzone nowe samochody czy jednostki napdowe z grupy PSA, ale to tylko spekulacje - dodaje ekspert. Po tej transakcji PSA z 12 zakadami kupionymi od GM bdzie miaa a 24 fabryki w Europie. Wniosek, e ta liczba jest nieco za dua, nasuwa si sam. Tym bardziej, e produkuje si w nich samochody z tych samych segmentw rynkowych. Dodadz do tego inne koszty zewntrzne, jak choby transport. Tutaj moemy mie pewne przewagi ze wzgldu na koszty pracy i usytuowanie w centralnym punkcie Europy - mwi prof. Krystyna Bobiska, ekspertka Instytutu Sobieskiego w zakresie midzynarodowych stosunkw gospodarczych i globalizacji produkcji. Jednak, jak zaznacza profesor, rachunki zostan przeprowadzone przez zespoy analitykw koncernu i ich ostateczny wynik jest trudny do przesdzenia. Zbyt wiele danych objtych jest tajemnic firmy, by mc to powiedzie - mwi Bobiska. Ale jaki plan Wtpliwoci jest duo, bo na razie nie wiadomo na czym dokadnie ma polega zapowiadany przez Tavaresa program naprawczy w Oplu. PSA w oficjalnym komunikacie podaje, e dziki temu przejciu w cigu dekady oszczdzi 1,7 mld euro. Grupa ma te podnie efektywno marki Opel i Vauxhall w Wielkiej Brytanii o 6 proc. Brak szczegowego planu wypracowania takich wynikw szczeglnie niepokoi zwizkowcw. Oczekujemy przede wszystkim utrzymania zatrudnienia i zapewniania dalszego rozwoju firmy - mwi WP money Mariusz Krl, przewodniczcy NSZZ Solidarno General Motors Manufacturing Poland. Zapowiedzi dotyczce oszczdnoci i optymalizacji nie mog dziwi. General Motors ju od lat nie zarabia w Europie. Amerykanie dooyli do Opla mln dolarw i to tylko w roku. PSA wzmocnione zakupem chtnie powalczy z Volkswagenem na kontynencie, ale przecie forex bdzie dokada do interesu. Byoby ich znaczniej mniej, gdyby nas zaproszono do rozmw w sprawie transakcji, ale tak si nie stao - dodaje Krl. Wszystko nadal odbywa si nad naszymi gowami. Nie znamy adnych szczegw - irytuje si Zbigniew Pietras, przewodniczcy komisji zakadowej WZZ Sierpie 80 General Motors Manufacturing Poland. Na razie syszymy uspokajajce zapewniania, ale nie mam pewnoci, e jutro nie przeczytam w gazetach, e nasze zakady zostan zamknite - dodaje Pietras. Morawiecki spokojny o przyszo Dlatego zwizkowcy z ocenami chc poczeka na szczegowy program zmian, ktrego jeszcze nie ma. Te wtpliwoci znalazy swoje odzwierciedlenie w oficjalnym owiadczeniu Europejskiej Rady Zakadowej, do ktrej naley Solidarno. EWC OpelVauxhall wzywa w nim do zorganizowanego procesu negocjacji ze wszystkimi zaangaowanymi partnerami spoecznymi Przed wypracowaniem takiego planu, nie chce nawet zajmowa ostatecznego stanowiska w sprawie przyszoci zakadw. Na takie argumenty nie chce czeka wicepremier Mateusz Morawiecki, ktry ju wczeniej wypowiada si w tej sprawie. Minister jest przekonany, e nie dojdzie w Polsce do zwolnie i ci w produkcji. Polskie fabryki maj si obroni. Nasze zakady - te jedne z najbardziej wydajnych - si obroni. Kompetencje zakadw w Tychach i Gliwicach, jeeli dojdzie do ewentualnego poczenia, mog sta si okazj do powikszenia biznesu, ale o tym porozmawiamy za kilka miesicy - powiedzia Morawiecki dziennikarzom w ubiegym tygodniu. Zwizkowiec z Solidarnoci nie chce uprawia polityki, dlatego nie zamierza komentowa zapewnie wicepremiera Morawieckiego. Francuzi potrafi optymalizowa Jakie to interesy oprcz zapewnienia dalszego zatrudnienia Przewodniczcy Mariusz Krl przypomina, e w obecnie obowizujcych umowach zawarty jest podpisany w grudniu roku pakiet pacowy do r. Wynegocjowalimy bardzo dobre warunki. Zgodnie z nimi np. Co do zatrudnienia dotychczasowe porozumienia z GM mwi jasno, e w grupie nie bdzie przymusowych zwolnie. Podejrzewam, e najbardziej mog si obawia koledzy w Niemczech i Wielkiej Brytanii - ostronie dywaguje Pietras. Z fabryk usytuowanych w Polsce ta w Gliwicach jest jedn z trzech najwikszych produkujc auta Opla. W ubiegym roku do klientw pojechao stamtd ponad tys. Brytyjskie zakady Vauxhall, bo tak nazywa si Opel na Wyspach, wyprodukoway prawie dwa razy mniej. Dlatego te i w brytyjskich mediach pojawia si sporo obaw, co do przyszoci tych zakadw. Jedno jest jednak pewne. PSA, ktry zosta w r. Koncern przeszed ostatnio restrukturyzacj, ktra polegaa m. Dziki temu w r. W tym czasie rynek znacznie si ro…","datePublished": Theme images by Michael Elkan. June 14 May
While Estrella sees the barn as a source of comfort, Perfecto sees the barn in a different way, as a source of stability for income.
Parsing html with regular expressions is really reinventing the wheel.
University of Chicago, Department of Economics, Working Paper, June.